白银行业深度Ⅱ：全球白银需求已进入结构性扩张阶段

全球白银需求已进入结构性扩张阶段，工业用银成为主要驱动力。2024年全球白银需求预计为37918吨，其中工业需求占比58%，达到22110吨。实物投资与首饰业需求分别占18%和17%，银器与摄影业需求分别占5%和2%。2019-2024年间，全球白银需求量增长6677吨，CAGR达到4%，工业白银需求贡献了87.3%的增长。

2024年全球白银需求预计为37918吨，2027年预计将增长至40287吨，期间CAGR为2%。工业需求占比将从2024年的58%升至2027年的60%。光伏用银需求预计在2025-2027年间分别达到7560吨、7934吨、8156吨，年同比增速分别为4.8%、5.0%、2.8%。汽车行业白银消耗量预计在2025-2027年间分别达到2566吨、2799吨、2926吨，年同比增速分别为4.5%、9.1%、12.5%。