有色金属行业深度报告：黄金深度（三）—初探美国资产货币化对金价的影响

研报主要聚焦于有色金属中的黄金及其在美国财政困境下的价值重估潜力。美国财政部持有大量黄金储备，但长期以1973年的法定价格记账，账面价值较低。当前，特朗普政府提出对诺克斯堡黄金储备进行审计，这可能引发黄金价值重估，进而影响美元信用和全球黄金市场。

截至2025年2月底，美国财政部持有8133.53吨黄金，主要存放在诺克斯堡（4582.84吨）、纽约西点（1681.68吨）和丹佛（1364.00吨）。COMEX黄金库存自2025年初增加73%至1181吨，黄金租赁利率升至3.5%。2024年全球央行净购金量达1044.6吨，黄金储备总量创历史新高（36146.6吨）。