银行行业深度报告：关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响

2025年初以来，银行行业面临短期规模和盈利增长放缓的压力，但长期资产质量有望改善。春节期间居民存款从大行流向中小行的现象加剧，导致大行存款回流速度不佳，面临一定的资负缺口压力。与此同时，农商行由于吸收大量储蓄存款，出现了‘冗余’资金用于配置债券的情况。

2025年2月，M0回流速度不佳，大型银行个人存款累计增加规模较中小行少1万亿元以上。大行2月资金融出规模维持在1万亿上下，低于往年同期；二级市场债券买卖从1月份的净买入转为净卖出。大行提价发行同业存单，2月净融资规模为3825亿元。农商行逆势加大债券买入力度，净买入5500亿元左右债券。