出口：开年订单乐观，关税初步落地、影响有限

关税初步落地，影响有限。目前多数公司与客户仍在协商（FOB模式下现阶段客户承担关税为主），预计未来将通过产品更新、供应商小幅降价、终端小幅提价共同消化。龙头企业海外产能布局完善，在订单加速外移背景下有望受益。此外，越南表示愿意开放市场、增加从美国进口农产品，关税风险较低，未来有望通过谈判和开放市场弱化风险。海外需求韧性突出，开年订单乐观。

2024年10月至12月，美国家具零售同比增长1.5%、0.7%和5.3%（23年2月后首次回正）。2025年1月Costco销售额同比增长7.5%，其中美国同比增长9.2%。降息周期驱动需求复苏，终端景气向上。微观层面，预计25Q1多数公司订单和出货表现稳健，美国市场需求展望仍稳健向上。