珠江啤酒（002461）：三季度销量增长亮眼，结构升级延续

珠江啤酒2024年前三季度实现营收48.87亿元，同比增长7.37%，归母净利润8.07亿元，同比增长25.35%。其中三季度单季营收19.01亿元，同比增长6.89%，归母净利润3.07亿元，同比增长10.60%。销量方面，前三季度公司销量达到118.19万吨，同比增长2.7%，其中高档啤酒销量同比增长14.8%；三季度单季销量48.34万吨，同比增长4.7%。大单品97纯生在三季度表现尤为突出，预计实现双位数增长。

公司基本面良好，产品结构持续优化，高端化趋势明显。前三季度公司吨价为4135元/吨，同比增长4.5%，三季度单季吨价为3932元/吨，同比增长2.0%。吨成本方面，前三季度下降2.7%至2096元/吨，三季度单季下降5.5%，降幅环比扩大，主要得益于原材料价格下降及中低档产品销量改善。毛利率方面，前三季度公司毛利率达到49.32%，同比提升3.8个百分点，三季度单季毛利率达到49.77%，同比提升4.0个百分点。