中美关税战升级叠加港股持仓激增，高股息板块面临贸易压力与资金分流考验

中信建投多份研报显示，主动偏股基金港股仓位达近五年新高，加仓汽车、有色金属等周期板块；中美关税互征升级至125%，贸易谈判进展存不确定性；美债供给压力未显著恶化，但企业债到期压力增大；环保政策加强涉污项目审批，利好环保设备企业业绩。基金持仓偏好转向科创周期，中游制造拥挤度提升；黄金择时策略优化显示风险控制潜力。