集采承压难挡创新加码！复旦张江Q1研发投入占比近半，ADC管线与光动力技术双线突围

复旦张江2025年Q1营收1.80亿元、净利润266.51万元，同比分别增长21.85%和13.53%，但受集采政策影响，核心产品里葆多面临销售策略及价格调整压力。公司持续加大研发投入（Q1研发占比46.73%），聚焦ADC药物平台和光动力技术的差异化布局，如抗Her2/Trop2/DLL3抗体偶联药物推进临床，光动力药物拓展多适应症。政策层面，创新药全链条支持方案或助力技术转化，公司通过高研发投入与全球化战略对冲短期压力，传递长期技术价值兑现信号。