永安行年报双亏：传统业务塌方 新能源赛道能撑起股价吗？

永安行2024年年报显示营收4.58亿元，同比下滑16%，净亏损6830万元，同比减亏近五成；2025年一季度继续亏损2462.5万元。传统公共自行车业务因客户结算周期延长、新增订单乏力导致营收下滑，应收账款计提坏账亿元级别。氢能等新兴业务增长但基数小，难以弥补缺口。毛利率下降近3个百分点，四季度毛利率转负，管理费用激增超20%，研发投入停滞。尽管派现2.5元/10股，但业绩反转仍需时间验证。