孩子王净利润大增72%靠并购撑门面，大店模式失灵转型路遇三重门

孩子王2024年营收93.4亿元，净利润1.81亿元同比增长72.4%，但核心利润依赖2023年收购的乐友国际（贡献1.05亿元）和投资收益。自身母婴商品销售占比87%，大店模式导致坪效持续下滑，直营店数量停滞并减少。负债率升至56.82%，并购乐友形成高额商誉。转型尝试包括短链自营、拓展中大童市场、发力自有品牌及直播电商合作，但成效有限。生育率下降、线下渠道受电商冲击、加盟模式扩张压力等长期挑战仍存。