润都股份业绩承压逆势扩产，政策利好下的喜忧参半

润都股份作为创新药板块企业，受益于两会后医保支付体系完善及集采规则优化的政策利好，股价近期上涨。但公司面临集采导致制剂业务收入下滑、毛利率持续压缩（2024上半年制剂毛利率69.21%，原料药仅17.54%）、销售及研发费用高企（净利率仅4.24%）等问题，净利润预计同比下降40.21%-58.15%。同时公司逆势扩大产能（固定资产翻倍，原料药、制剂、尼古丁项目扩产），但渠道和品控能力面临考验。