小金属行业呈现显著分化，锑、铋、钴等品种因供应紧张及政策管制推动价格大幅上涨，如锑锭价格年内涨幅超50%，铋价年内涨幅达149.5%。稀土、钨等受益于制造业复苏需求回暖，而锗、镓等品种面临价格下行压力。政策端出口管制强化战略金属地位，刚果钴出口禁令及中国对锑、铋等实施管控加剧供需失衡。光伏、新能源等新兴产业需求增长支撑锑、钴等稀缺金属长期景气，行业整体在政策与需求双轮驱动下维持结构性机会。