今日早盘，A股市场活力初显，三大指数震荡回升，市场成交额较昨日同时段增长约2.75%，显示市场人气逐步聚拢。其中，人形机器人、机器人执行器板块热度高涨，多只个股涨幅超10%，资金净流入超20亿元，凸显AI技术在经济领域的强劲渗透。



而这背后的算力板块布局价值也显得更为突出。在中信建投 2025 年度 “人工智能 +” 投资策略会中，武超更是则关于算力板块提出尤其是国产算力作为AI产业链上游投资最确定方向的观点。

从技术层面看，互联网头部企业正大力推动AI发展。以百度为例，其去年在云和AI基础设施投入同比增长30%，借助庞大用户流量与开源策略，加速多模态模型超推理进程。目前，多模态大模型技术领先，已在多个关键场景布局。

在汽车领域，智能驾驶辅助系统凭借先进的多模态感知技术，能将路况识别准确率提升至95%以上，为行车安全提供保障；在手机端，AI助手实现语音与图像交互协同，用户使用时长较去年增长25%。随着大模型性能提升与开源范围拓展，垂直场景Agent及端侧AI应用商业化进程加快，预计未来两年推理算力需求将以每年40%的速度增长，AI 行业前景广阔。

展望2025年，国产算力与AI应用潜力巨大。据行业数据，尽管整体算力需求年增速约 25%，但推理需求占比正迅速扩大，预计今年将达60%。在应用端，智能体（Agent）、端侧 AI及机器人领域发展空间广阔，预计未来三年市场规模将增长5倍。

在这样的市场行情下，云计算ETF(159890)值得重点关注。它跟踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖50家相关上市公司。这些公司业务涵盖云计算服务、大数据服务及相关硬件设备，成分股表现亮眼。且该指数全面覆盖云计算全产业链，有效降低个股投资风险与行业内部分化影响。过去一年，该指数涨幅超60%，跑赢同期大盘近50个百分点。



对于场外投资者，其联接基金（A类：021716；C类：021717）提供了便捷投资途径。并且从几个方面来看，云计算ETF投资价值显著，一方面，随着AI迅猛发展，云计算作为AI运行关键支撑，需求持续攀升。预计未来三年，云计算市场规模将以每年35%的速度增长。投资该ETF，等于提前布局AI发展的基石产业。另一方面，其成分股经严格筛选，代表行业发展方向。



而且，ETF交易成本相对较低，交易方式灵活，可实时交易，能助力及时把握市场变化，值得投资者重点关注与布局！

作者：山雨求

昨天，中信建投举办了2025年度“人工智能 +”投资策略会，会上有个重要消息，中信建投TMT行业的首席分析师武超则提醒大家：算力板块，特别是国产算力，是AI产业链上游投资确定性超高的方向！这背后有啥逻辑呢？下面就给大家详细分析一下。

可以看到，现在AI技术发展非常迅速，应用场景也越来越丰富。不管是训练新的大模型，还是用已有的模型做推理，对算力的需求都在蹭蹭往上涨。

就拿智能驾驶来说，训练自动驾驶模型、车辆行驶时实时分析路况，都离不开强大的算力支持。而且，随着AI应用越来越普及，像智能客服、智能办公这些场景，推理需求也在不断增加。虽然推理需求变多了，但模型训练也不能忽视，训练可是模型强大的基础，为推理提供有力支撑。

从技术发展来看，存算一体、软硬件算法深度融合是个大趋势。DeepSeek在这方面做出了创新，给整个行业都提供了新思路。以后，这个技术要是发展得越来越好，对国产算力可是个大机遇。咱们国产AI芯片厂商要是掌握了存算一体技术，芯片性能和竞争力肯定能大大提升。

还有端侧算力，潜力也很大。现在AI手机、AI PC 这些设备越来越多，AI应用离咱们的生活越来越近。随着模型不断升级、技术持续进步，这些终端设备对算力的需求会越来越高。提升端侧算力，能让咱们用手机的时候，语音识别更精准、图像识别更厉害，体验感直接拉满，AI在终端设备上的应用场景也会更丰富。

最后再说说国产化。国家在政策上大力支持集成电路等关键领域发展，给国产算力创造了好环境，还提供资金支持，这对国产算力芯片、服务器等产业的发展，是实打实的助力。

现在国际形势复杂，实现算力自主可控对国家信息安全和产业安全太重要了。国内企业也都明白这一点，纷纷加大在算力领域的研发投入，努力搞自主创新，减少对国外技术和产品的依赖。就比如阿里巴巴集团CEO近日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这背后趋势可见一斑。

综上来看，算力板块在当下AI浪潮下可谓是确定性最高的方向，大家不妨重点关注一下。

标的上，云计算ETF(159890)跟踪的是中证云计算与大数据主题指数，该指数覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。

该指数不仅涵盖了AI应用龙头如科大讯飞、金山办公，还覆盖了光模块龙头（中际旭创、新易盛）、AI服务器龙头（浪潮信息、中科曙光）等细分方向。不仅降低了个股和内部分化的投资风险，还能一键布局云计算全产业链的发展趋势，可谓一举两得。场外投资者也可以通过联接基金（A类：021716；C类：021717）来把握投资机会。



作者：山雨求

截至11：06，中证软件服务指数涨0.55%，冲击六连阳，权重股中，同花顺、恒生电子、中科创达、指南针涨超2%，光环新网跌超3%，东华软件跌超2%。

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消息面上，深圳加快国产核心软件规模化推广应用。2月25日，深圳市七届人大六次会议召开，会议提出，2025年深圳将高水平打造中国软件名城，加快国产核心软件规模化推广应用，支持开源软件、鸿蒙原生应用发展，建成深圳工业软件园。

中信证券认为，在当前的宏观条件下，科技巨头自身较为强劲的资产负债表与业绩高确定性依旧是美股科技股较为优质的长线资产，继续看好宏观韧性和生成式AI导入为科技巨头带来的机遇。看好软件巨头，并建议关注后续云厂商供应链改善、AI软件落地等带来的收入加速、利润率向上等业绩反转机会。

天弘中证软件服务指数A（021535）业绩比较基准为中证软件服务指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。



相关产品：

天弘中证软件服务指数A（021535）

天弘中证软件服务指数C（021536）



市场有风险，投资需谨慎

截至10：50，中证机器人指数涨2.88%，创逾三年新高，权重股中，绿的谐波涨超10%，汇川技术涨超6%，巨轮智能、拓邦股份涨超4%，双环传动涨超3%，机器人涨超2%，云天励飞跌近3%。

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消息面上，宇树科技昨日更新一则视频，标题为“功夫BOT：宇树G1”，并表示“算法继续升级，任意动作任意学”。视频中，G1机器人完成了连续武打动作并保持平衡。



中信建投认为，随着智能化程度提升，未来可能每个家庭甚至每个人平均拥有一台人形机器人，预计市场空间将超过汽车、智能手机，至少是数万亿市场规模。



天弘中证机器人联接A（014880）业绩比较基准为中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。



相关产品：

天弘中证机器人联接A（014880）

天弘中证机器人联接C（014881）



市场有风险，投资需谨慎

在港股这一波上涨行情初露苗头的时候，我就猜测其价值可能要重估了，现实也确实如此，今年以来，恒生科技指数的涨幅已经到了36%左右，可以说在全球都一枝独秀了。而如果大家的持仓聚焦于港股科技龙头，比如港股科技50ETF（159750）这样的资产，今年的涨幅更甚，达到了42%左右，妥妥的业内榜首了。

往后看，我的观点不变：这一轮科技叙事还远未结束，港股接下来或将持续引领全球市场上行，如遇回调，或是新的配置窗口。

市场方面，资金从美市场流出，港股或将虹吸全球资金。

有心的朋友可能已经发现了，这几天美股的走势不太美丽，不仅受到了美经济数据下滑的影响，还遭到了“再通胀”的被刺，现在的美联储可以说是骑虎难下，加息不是、降息也不是。

如此一来，近期越来越多的资金开始从美股中流出，在全球市场中寻找的新的“避风港”，而本就估值低、位于技术性牛市的港股，又叠加了我国的AI叙事，就吸引了外资的关注。下一阶段，预计或将有更多的资金流向港股，进而抬升其股价中枢。

操作方面，投资要聚焦龙头。

纳指作为美股的科技“聚集地”，前几年在七大科技巨头的引领下，带动了整个美股股价的上行。而港股与美股颇为相似，在资本能自由流通的背景下，市场的马太效应就会愈发明显，也就是说，港股投资越聚焦龙头，未来的赚钱效应可能会更强。

所以我在众多投向港股科技的标的里，选择了港股科技50ETF（159750），其不仅持仓更聚焦科技龙头，近期被市场资金所重视的“科技十雄”也被其全覆盖，所以其是截至目前最受益的资产，甚至放眼未来，这个趋势或有望被延续。如果大家现在感觉其涨幅过高下不去手，担忧“高位站岗”，后续逢低加仓或者按时定投可能是不错的投资“姿势”。

作者：钱袋侦探社

今年以来，QDII产品可谓上演“东升西落”，扭转了过去两年市场青睐“含美量”高产品的审美，而“含港量”高的QDII产品业绩颇为出色。

拉取今年来涨幅前10的ETF来看，无一例外都是港股相关ETF，且多数带着“科技”字眼，其中港股科技50ETF（159750）以42%的年内涨幅位居全市场首位。



港股科技股，尤其是近期风靡市场的“中国科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利、中芯国际）表现亮眼，主要有三大因素支撑——

（1） DeepSeek掀起科技风暴。年后DeepSeek以高效、低价、优质的大模型惊艳全球，随后大厂纷纷接入抓住流量红利，像腾讯旗下的元宝日活已经反超字节旗下豆包，阿里则以性能接近的大模型，吃下了苹果的AI订单。

（2） 南向资金持续涌入港股。今年不到2个月的时间，南向资金累计净流入已经达2391.72亿港元，且南向成交占港股的比例来到了历史高位，说明南向在港股已经拥有充分的定价权，国人对港股尤其是科技股的认可度较高。

（3） 政策助推二级市场热度。除了DeepSeek，像智能驾驶、创新药等方向也是政策屡屡提及的方向，前期比亚迪推出“智驾平权”，加上小米在智能车上进展迅速等等，产业政策和行业景气度抬升的逻辑正不断得到验证。

总得来说，当前的港股不仅资金面较好，且有产业政策和企业业绩的共振，后续港股科技或将延续强势，今年港股或是投资中需要重点关注的方向，可借助相关指数一键布局。

作者：指东道西

港股持续大涨，恒生指数涨超2%，截至发稿，科济药业-B涨近23%，奈雪的茶涨超16%，支持场内T+0日内交易的港股通ETF（513990）涨2.76%，盘中成交1.2亿元，交投火热。



资金踊跃“南下”， 截至10时13分，日内南向资金净买入超50亿港元。前一交易日，南向资金单日净买入额高达220亿港元，连续三个交易日百亿净买入港股，2月以来累计净买入超1135亿港元，大举加仓港股的热情高涨。



同时，外资亦大举“押注”中国资产。据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。



中信证券预测，2025年港股市场或迎来反转行情。首先，当前全球维度港股的估值优势非常显著，而我国价格压力导致的收入端问题料也会逐步缓解；其次，2024年前十个月南向已累计流入近6300亿港元，整体中资相对外资的话语权大幅提升，特别是在中小市值板块；最后，在一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望转向。



展望港股后市，国泰君安研究认为，政策端有望在2025年持续发力，港股盈利将继续小幅改善。随着海外央行在2025年持续降息，海内外利差压力缩小，或将进一步扩展政策空间，相关支持性政策有望持续推出，能有效对冲外部压力。综合来看，港股盈利端将在2025年继续小幅改善。

AI医疗热度延续，恒生医药ETF（159892）盘中涨近2%，成分股微创机器人、泰格医药、云顶新耀等领涨，CXO概念表现较好，药明康德、药明生物、药明合联等上涨。

DeepSeek近期获三甲专家公开赞誉，其复杂病例诊断能力引发市场对AI医疗商业化提速的期待，这种协同效应也有望推动整体医疗服务质量的提升。

民生证券认为，目前AI+医疗板块获得较大的关注度，看好器械产业链公司的AI应用拓展潜力，重点关注医疗语义AI应用、AI病理筛查和手术导航机器人方向。

恒生医药 ETF（159892）跟踪恒生生物科技指数，和AI关联度较高的制药、研发及互联网医疗等板块在持仓中占比较高，恒生医药有望持续受益于AI技术革命。

周二，受外围市场影响下，A股总体呈现低开后冲高回落走势。特别是科技股方面，由于隔夜中概股的大跌，A股科技股普遍大幅低开，不过在市场情绪依旧旺盛的带动下，全天交易下来也修复了不小的空间。

比如算力板块，相关ETF——云计算ETF(159890)开盘低开超过4%，截至收盘跌幅收窄至1.75%。



从情绪面上来看，虽然云计算ETF(159890)收盘是跌的，但从盘中走势和市场整体情绪来看，却有点意思。

隔夜海外传出大利空，开盘的时候云计算ETF(159890)大幅低开，可临近午间收盘居然强势翻红了！云计算ETF(159890) 也在昨日收得一根大阳线。

这说明啥？说明市场对云计算板块的信心还是挺足的，尤其是在AI叙事的大背景下，大家对云计算的未来依旧充满期待。

值得注意的是，在昨天中信建投举行的2025年度“人工智能+”投资策略会中，中信建投TMT行业首席分析师武超则指出，DeepSeek的出现，从开源、降本等多角度推动了大模型的技术进步。与此同时，叠加中国云厂商资本开支大幅增长等因素，算力板块，尤其是国产算力，依然是AI产业链上游投资最确定的方向。

具体来看，主要有四点值得关注：是整体需求依然旺盛，推理需求的比例会逐步增加，但这并不意味着训练不重要，这两者需要分开看待；是存算一体、软硬件算法深度融合是一个重要的技术趋势，DeepSeek也做了类似的创新；是端侧算力依然值得期待；是国产化加速。国产算力是今年最确定的投资方向。

不过，考虑目前板块有着回调迹象，而且短期内部分化现象频繁，那么对于咱们普通投资者来说，该怎么抓住这个机会呢？比如以上提到的云计算ETF就是个不错的选择。

云计算ETF（159890）跟踪的是中证云计算与大数据主题指数，该指数覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。

该指数不仅涵盖了AI应用龙头如科大讯飞、金山办公，还覆盖了光模块龙头（中际旭创、新易盛）、AI服务器龙头（浪潮信息、中科曙光）等细分方向。不仅降低了个股和内部分化的投资风险，还能一键布局云计算全产业链的发展趋势，可谓一举两得。场外投资者也可以通过联接基金（A类：021716；C类：021717）来把握投资机会。



作者：ETF红旗手

民以食为天，猪肉作为国人食用的主要肉类之一，在我们日常生活中扮演着重要角色。

而随着春节消费旺季过去，“二师兄”身价持续下跌，截至2月25日，全国生猪出栏均价为14.66元/公斤，此前春节期间一度涨到17.54元/公斤。



根据国联民生证券的观点，虽然1月能繁母猪存栏环比有所下降，但预计后续生猪供应或较为充足，叠加需求下降，未来两个月猪价预计延续下行趋势。

数据显示，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，已连续两个月环比下降，相比3900万头的正常保有量，即将超出105%的产能调控绿色区间。但因为节后猪肉消费进入淡季，而生猪产能依旧充足，2025年生猪供应依旧宽松为主，猪价将持续承压。



根据国联民生证券的测算，从仔猪存栏外推6个月，1月新生仔猪数量高于去年同期2.5%左右，而上半年整体猪肉消费季节性偏弱，预计2025年上半年生猪出栏价将低于去年同期。

也就是说，在2025年猪肉养殖行业将继续上演“温水煮青蛙”的行业逻辑，超级大周期短期内难以到来，行业未来产能去化趋势或有所加强。

按照现在的猪价以及猪肉企业的养殖成本（温氏股份2024年肉猪养殖综合成本14.4元/kg，生猪出栏均价14.66元/公斤）来看，即使如牧原集团、温氏股份这样低成本的龙头企业都进入“微利时代”，一些养殖成本较高的企业以及散户或已进入亏损区间。

因此从投资的角度来说，成本优势明显、出栏兑现高、现金流充沛的养殖企业龙头，仍然是今年猪肉股投资的主旋律，像畜牧养殖ETF（516670）里温氏集团、牧原股份的占比较高，还有饲料、养鸡等方向的龙头企业，后续猪肉股补涨时有望吃到反弹行情。

作者：A股小挖基