昨日A股科技板块迎来调整，前期热点概念算力调整居前，云计算ETF（159890）尾盘收跌3.57%。不过短期的回调或是市场资金畏高的结果。从该ETF资金面看，申购资金依然较为强劲。

上交所数据显示，昨日大跌区间云计算ETF（159890）获2323万元资金净申购；近12日该ETF连续净申购额推升至2.5亿元，从近一段时间的资金流向看，算力或仍为资金关注的焦点方向之一。科技板块的回调可能并非趋弱信号，反而创造了一定的加仓空间，有利于反弹行情的开启。

此外，从资金南下趋势看，昨日南下资金净流入157.76亿元。从流入方向来看，阿里巴巴和腾讯控股是南向资金净流入最多的个股，说明头部云厂商仍为资金关注的焦点。

消息面上，近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进。根据机构不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。算力需求激增，“互联网+”周期中出现的IDC投资热潮有望重现。

对此，A股算力公司获机构上调2025年盈利预测，表明相关机构对国内算力产业链的看好。以云计算ETF（159890）标的指数云计算为例，根据wind一致预测该指数净利润2年复合增长率将高达53.20%。

考虑A股科技股行情已在过热区间交易了一段时间，国盛证券观点认为，后续演变更可能是围绕主线分化与扩散，结合未来一段时间的科技产业事件梳理，硬件侧更可能成为后续的扩散方向，包括AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等，低空经济等新质生产力方向也需要关注。

着眼全年布局看，中信建投武超则给出两大方向，即国产算力“水到渠成”，AI应用“落地生根”。算力的贝塔依然存在，即算力需求并未结束，距离泡沫化还有距离。

该机构认为，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气。中国互联网厂商的资本开支虽然比过去增长了近一倍，但与北美差距较大。从长期来看，中国云厂商的资本开支仍有很大的增长空间。

双Ultra再度引爆舆论。



2月27日晚间，小米同时发布两款高端定位的Ultra产品——小米15系列手机旗舰机型小米15 Ultra和性能轿车小米SU7 Ultra。根据小米汽车官方公布的数据，新车上市两小时，大定已突破1万台的年度销量目标。



28日早盘集合竞价阶段，小米集团-W涨近5%。覆盖“中国科技十雄”的港股科技50ETF（159750）近4个交易日获资金连续净流入2.56亿元。



天风证券最新高爆指出，看好双 Ultra 发布会下小米高端化价值重估和相关业务逻辑借助 Ultra 理念各司其职，实现量和利润双升。



中信建投分析认为，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。2024年潜在的端侧AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。



随着在AI领域的突破，国际投行重估中国科技股。华尔街分析人士总结出“中国科技十雄”（Terrific 10）——阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等不同领域明星科技股。

港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数全面覆盖上述十家科技公司，根据中证指数官网数据，合计权重占比超70%，小米集团、阿里巴巴权重占比分别达13.28%、12.08%。



中信证券认为，在此轮上涨后，当前恒生指数和恒生科技指数的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，港股仍将延续2024年以来的反转行情。

2月27日，中国银河尾盘直线拉升成功封板，实现两连板，股价创历史新高；中金公司尾盘也一度上涨超9%，尾盘涨幅回落涨6.7%，表现十分抢眼，股价创近三个月新高。2月26日盘中，受合并传闻催化，两股双双涨停，当晚，中国银河和中金公司双双发布公告否认合并传闻，表示未收到任何来自政府部门、监管机构或控股股东的相关信息，且无应披露而未披露的重大事项。

尽管如此，券商板块依然吸引了市场的广泛关注。资金为何如此青睐券商？以下几点原因值得深思：

1、政策支持行业整合，并购重组加速推进

政策鼓励券商通过并购重组整合资源，提升服务实体经济能力。2 月 14 日，中国信达、东方资产、长城资产及中证金融公司相继公告，财政部拟将所持股份划转至中央汇金。划转完成后，中央汇金实控的券商数量由 3 家增至 6 家，包括中国银河、中金公司、申万宏源、信达证券、东兴证券及长城国瑞证券。汇金系券商整合预期升温，行业供给侧改革加速推进。

——券商并购重组的潜在利好有哪些？

券商并购重组一般是通过股权控制权转移（如协议收购、要约收购）重构行业格局，对券商的股权结构、资产负债、收入利润等产生重大影响。

​资源整合：优化资源配置，减少重复建设。

成本节约：通过规模效应降低运营成本。

增强竞争力：扩大资本实力与市场份额。

业务多元化：拓展盈利点，降低单一业务风险。

行业集中度提升：优化竞争格局，增强抗风险能力。

2、多家外资行纷纷“唱多”，A股成交明显提升

在2月17日高盛将MSCI中国指数目标从75点上调至85点（16%上行空间），沪深300指数从4600点调升至4700点（19%上行空间）之后，高盛再度明确看多A股，继续维持对A股和H股的“超配”评级，并预判A股有望在未来三个月内反超港股表现，摩根士丹利、德银、富达国际、景顺等多家外资机构也纷纷唱多。

随着科技股强势上涨，市场交投活跃度显著提升，沪深两市自2月5日以来日均成交额达1.8万亿元，较年前大幅提升。这一现象不仅反映了市场情绪的高涨，也为券商行业的业绩增长提供了坚实支撑。作为资本市场的重要参与者，券商直接受益于交易量的增长，业绩有望持续改善。

3、市场、政策催化，券商业绩明显回温

截至2月25日，券商ETF持仓股已有中信证券、国泰君安、招商证券等13家上市券商发布了2024年业绩快报，全部13家机构归母净利润均实现了增长，最高增幅超47%，平均增幅达25.6%。

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数据来源：wind，截至2025.2.25，不作为个股推荐

如何投资？

对于看好券商板块但又不想单独选股的投资者来说，投资券商ETF基金（515010）是一个非常便捷的选择，该基金跟踪证券公司指数（指数代码399975.SZ），指数前十大权重股包括东方财富、中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、招商证券等头部券商，合计权重达57.54%，一键配置券商龙头企业，能够充分分享行业成长红利，把握券商板块配置机会。

另外统计数据显示，券商ETF基金（515010）是当前场内同赛道费率档次最低的投资标的，如看好券商板块，或可借此布局券商板块。

2月27日，港股盘中大幅波动，恒生科技指数盘中一度跌超3%，此后跌幅收窄至1%以内，小米集团、华虹半导体、百度集团等科技股不同程度下跌。截至发稿，港股科技50ETF（159750）跌0.35%，成交超6.4亿元，交投十分火热。

从资金流向来看，南向资金午后加速流入，截至14:13，南向资金合计净流入超77.7亿元。



“虽然很难预测中国互联网行业本轮AI驱动反弹的持续时间，但我们非常相信此番行情不会仅有一个月。”摩根大通在最新报告中表示。

摩根大通认为，本轮反弹将比2024年4月和9月出现的那两次板块反弹更为持久，因为其动力来自中国生成式AI的发展，这在DeepSeek的最新大语言模型问世后让投资界感到惊喜。由于对生成式AI应用的消费不断增长，我们认为未来几个季度互联网云业务收入增速加快将推动该板块股价走强。DeepSeek的崛起将进一步促进国内的生成式AI消费，从而进一步提高云业务收入增速。

国泰君安分析认为，即将进入3月，港股市场定价的核心思路：前期外部给予关税政策调查窗口期，内部总量预期和产业逻辑共同推升市场风险情绪，港股市场“波动中的修复”思路仍有望延续。但3月需额外重视市场在在乐观情绪推动下，已提前演绎“修复式”反弹之后，接下来，预计市场对总量政策预期波动的敏感度将有所放大。

长期视角看，尽管短期波动较大，港股市场优势仍然明显。中信证券指出，随着政策环境的优化和市场情绪的改善，港股有望在2025年下半年迎来新的上涨动力。

国信证券认为，从成长投资的原则出发，“逐月舍星，坚守龙头”（如中国十巨头）。Magnificent7到Terrific10的经验表明，对于龙头企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，行业门槛是龙头的市场份额的核心保障，门槛越高意味着行业“赚钱不辛苦”，反之则“辛苦不赚钱”。

港股科技50ETF（159750）标的指数全面覆盖“中国十大科技股”——阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等十家科技股，合计权重占比超70%。

2月27日，恒生科技指数午后跌超1%，恒生指数小幅微跌；港股消费ETF（513230）跌超0.5%，跌幅持续收窄。

消息面上，2025年3月25日至27日，第112届全国糖酒商品交易会将在四川成都举行。据介绍，本次糖酒会包括展览、会议、赛事和活动四个部分，展览总面积32.5万平方米，将设置9大展区和23个特色品类专区。此外，本次糖酒会首次设立“AI设备专区”，将系统展示AI在食品机械领域的创新融合与技术应用。

作为重要食品行业会议，糖酒会一直备受市场所关注，其也常被称作食品酒类行业的“晴雨表”。东兴证券近日研报中指出，看好未来国家政策在消费环境、交易环境、政策环境方面的改革推动，看好食品饮料行业业绩的整体提升。特别是餐饮消费，随着方案落实，旅游、商圈购物、线下体验等消费得到提振，对餐饮消费将会有明显的拉动。同时预期各地方的消费补贴也会加大餐饮的补贴力度，对餐饮行业将有积极的帮助。

港股消费ETF（513230）紧密跟踪港股通消费指数。中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现，前五大权重股分别为阿里巴巴（15.49%）、腾讯控股（14.57%）、美团（13.45%）、小米集团（12.06%）、比亚迪股份（5.61%）。

食品饮料ETF（515170）跟除中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁全、强韧性板块，前十大成分股囊括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等白马龙头，帮助投资者一键配置“吃喝板块”核心资产。

截至13:30，中证云计算与大数据主题指数跌3.90%，权重股中，科大讯飞跌2.6%，金山办公跌3.9%，新易盛跌5.8%，中际旭创跌3.7%，中科曙光跌3.0%。此外，拓尔思涨5.7%，东华软件涨2.0%，云天励飞-U涨1.4%，数字政通跌0.9%，卫宁健康跌2.3%。

云计算ETF（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数，持续受到资金青睐。数据显示，近5日资金净流入超11亿，近20日资金净流入超22亿；最新基金规模超36亿，同类第一。

消息面上，2月26日，在2025阿里云PolarDB开发者大会上，阿里云宣布PolarDB登顶全球数据库性能及性价比排行榜。

高盛发布《AI改写格局》报告，其中提到，人工智能可以通过三个主要途径提高中国企业收益——生产率增长、 成本节约和新的创收机会。从题材来看，由于AI资本支出周期放缓，但应用场景创建和变现步伐加快，看好数据和云以及软件和应用。



关联产品：

云计算ETF（516510），场外联接（A类：017853；C类：017854），管理费率+托管费率仅0.2%/年，聚焦数字经济时代算力基石。

截至13:52，中证芯片产业指数跌2.00%，权重股中，中芯国际跌2.4%，北方华创跌1.7%，海光信息跌0.3%，寒武纪-U跌1.8%，韦尔股份跌1.4%。此外，芯原股份涨2.7%，翱捷科技-U涨1.5%，澜起科技涨0.7%，南芯科技涨0.1%，沪硅产业收平。

芯片ETF易方达（516350）紧密跟踪中证芯片产业指数，该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股。

近日，DeepSeek发布“开源周”计划，在2月24日—28日每日开源新内容，总共5个代码库。据悉，DeepSeek经过算法优化，提升了硬件效率，降低了对高端GPU的依赖。

招商证券研报指出，DeepSeek R1等国产大模型推出，引发华为昇腾等大芯片适配热潮，小模型推理能力提升及成本下降，AI端应用落地及创新将持续加速，促进国产大模型+算力芯片的生态发展。

易方达基金管理公司资产管理总规模今年处于行业前列，产品线齐全；指数投资经验超20年。



相关产品：

芯片ETF易方达（516350），场外联接（A类：018411；C类：018412）一键打包芯片产业上市公司，值得广大投资者关注。

截至13:47，上证科创板人工智能指数跌1.6%，权重股中，云从科技涨13.74%，优刻得涨2.06%，麒麟信安涨1.78%，芯原股份涨1.27%，澜起科技跌0.73%。

科创人工智能ETF（588730）跟踪上证科创板人工智能指数，从细分行业特征来看，上证科创板人工智能指数成分股覆盖人工智能产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，涵盖了与人工智能高度关联的产业链各环节公司，产业表征性强，或具有较高的人工智能主题纯度和更高的弹性。

当地时间2月26日盘后，人工智能巨头英伟达发布了2025财年第四季度财报。英伟达CEO黄仁勋表示，人工智能正在从感知和生成式人工智能（AI）发展到推理AI，DeepSeek-R1点燃了全球的热情，他进一步表示，“我们正处于推理AI和推理时间扩展的起步阶段。但我们才刚刚进入AI时代。多模态AI、企业AI、自主AI和物理AI即将到来。”

银河证券研报指出，AI技术应用持续落地，推动行业深刻变革，已经应用AI技术的公司有望在生产服务效率、产品品质等方面持续优化，具备先发优势，同时，部分企业参与AI消费品供应链，有望充分受益于未来行业成长。



相关产品：

科创人工智能ETF（588730）

截至13:45，中证港股通医药卫生综合指数(HKD)跌1.72%，权重股中，百济神州跌3.0%，药明生物跌2.7%，信达生物跌1.9%，石药集团涨1.7%，康方生物跌1.3%。此外，康宁杰瑞制药-B涨18.9%，联邦制药涨3.4%，三生制药涨3.0%，乐普生物-B涨2.5%，微创机器人-B涨1.9%。

港股通医药ETF（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数(HKD)，持续获资金青睐。数据显示，港股通医药ETF（513200）近5日资金净流入超3.3亿，最新规模逼近30亿。

消息面上，近日，英国《自然》网站报道了生物学人工智能模型Evo 2。该模型基于12.8万个基因组的数据进行训练，具备从头编写整个染色体和小基因组的能力。据悉，Evo 2是迄今发布最大的生物学AI模型。

兴业证券研报指出，全球AI医疗市场规模快速增长，AI在医学影像诊断、病理分析、药物研发等方面的应用逐渐成熟，推动行业由实验室探索阶段迈向大规模商业化落地，包括AI辅助诊疗的订阅或按疗效收费，AI医疗数据收费及AI医疗设备销售等。甲子光年研究显示，2023年我国AI医疗市场规模约为973亿元，预计到2028年将突破1500亿元，2022-2028年复合增长率约10.5%。



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港股通医药ETF（513200）一键打包港股医药创新领军企业，可T+0交易，助力投资者布局医药创新出海投资主线。

联接A：018557

联接C：018558

在全球AI浪潮推动下，半导体板块凭借其“基石”地位和高弹性高景气度的特点，成为资本市场关注的焦点。

今日半导体ETF（512480）午盘下跌1.79%。考虑到该基金自2024年9月24日行情以来，截至昨日收盘累计涨幅达89.18%，当前的市场回调，或为投资者提供了逢低买入的机会。该ETF最新规模达到222.87亿元，年初至今区间日均成交额达16.88亿元，流动性优势十分突出。

作为唯一跟踪中证全指半导体产品与设备指数的基金，半导体ETF（512480）市场代表性强，能够反映整个A股市场上涵盖数字芯片设计（40.61%）、半导体设备（15.50%）、集成电路制造（13.10%)、模拟芯片设计（8.66%）、集成电路封测（7.15%）、半导体材料（4.57%）等半导体全链路环节的业绩表现和成长预期。标的指数覆盖中芯国际、寒武纪、韦尔股份等50只龙头及高成长标的，前十大成分股权重近50%，充分捕捉国产替代与AI算力驱动的产业周期红利。

而就在上周，世界集成电路协会（WICA）预计2025年全球半导体市场规模将提升至7189亿美元，同比增长13.2%；美国和中国在人工智能领域将持续角逐，进一步带动半导体市场应用，亚太地区和欧洲受半导体市场回暖影响以及新兴市场刺激，市场规模望将提升。 而中证全指半导体指数当前市净率（PB）处于近5年58.38%分位，估值水平仍具明显吸引力。

对于高景气度和高弹性的ETF，投资者不妨采取“长期半仓+波段操作”的策略，通过半导体ETF（512480）等优质产品一键高效布局，把握布局国产半导体崛起机遇，分散个股风险的同时捕捉行业贝塔收益。